按照國家發(fā)改委《緊急落實新增1000億元中央投資工作方案》的要求，國家電網(wǎng)公司與南方電網(wǎng)公司確定了年內(nèi)新增投資總額。國家電網(wǎng)新增120億，南方電 網(wǎng)新增40.5億，也都提出了今后2至3年內(nèi)可完成的投資規(guī)模。國家電網(wǎng)計劃2009-2011年共計投資1.16萬億，南方電網(wǎng)2009-2010年每 年投資900億元左右。
　　由于政策導向原因，電源投資和電網(wǎng)的投資側(cè)重點正在發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)電力設備領域機會相對平淡，只有緊跟政策導向、把握主題投資機會，才能準確把握行業(yè)變革的紅利。我們認為電源的低碳化、電網(wǎng)的特高壓和智能化、節(jié)能減排是最值得重點關注的投資主題。
　　此次為了擴大內(nèi)需的新增投資后，中國電網(wǎng)投資規(guī)模的復合增長率由之前7%顯著加速至21%。這意味著輸配電設備行業(yè)的景氣度被推到新的高點，設備企業(yè)將明顯收益。這基本消除了市場之前對投資增速可能下滑的顧慮，輸配電設備企業(yè)的估值水平很有可能進一步提升。
　　在電源建設方面，核電、水電、風電等可再生能源受到高度重視，制定了宏大的建設目標，以實現(xiàn)我國承諾的2020年可再生能源占一次能源15%的目標。
　　此次新增電網(wǎng)投資對設備行業(yè)是實質(zhì)性利好。不過，具體到各個上市公司上，還需要考慮企業(yè)競爭力，未來的訂單獲取能力等因素。設備企業(yè)需要關注幾點：
　　新增投資的交貨期相對緊張，這對產(chǎn)能相對緊張的設備企業(yè)的生產(chǎn)組織提出了更高的要求。
　　設備企業(yè)的訂單市場占有率應與以往的招標結(jié)果大致相同，而且可能集中在企業(yè)的優(yōu)勢產(chǎn)品上。
　　企業(yè)合計的產(chǎn)品覆蓋面基本包括輸變電設備的重要領域，就可以盡享電網(wǎng)投資的設備市場。
　　在電網(wǎng)建設方面，特高壓和智能電網(wǎng)是投資主線。特高壓是智能電網(wǎng)的強大物理基礎，在交流和直流兩大示范項目投入運營后，新的項目審批有望加快，我們最 看好受益較大的特變電工和許繼電氣。智能電網(wǎng)建設今年隨有所落后預期，但進入全面建設階段進度仍值得期待能環(huán)保被列入七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來有望持續(xù)受到 政策扶持。
　　“十二五”期間，電力設備行業(yè)面臨諸多結(jié)構(gòu)性機會，我們重點看好核電、水電、智能電網(wǎng)和特高壓、節(jié)能等主題投資機會。
　　1月7日，國家電網(wǎng)總經(jīng)理劉振亞在2011年工作會議上表示：2011 年國網(wǎng)發(fā)展和經(jīng)營目標是完成固定資產(chǎn)投資3220億元，其中電網(wǎng)投資2925億元；同時要加快推進特高壓及智能電表建設進度。
　　點評：
　　1、2011年國網(wǎng)投資同比提速約10%，結(jié)構(gòu)性變化側(cè)重智能建設。國網(wǎng)計劃十二五期間共投資1.7 萬億元，以90%用于電網(wǎng)投資計算，我們預計未來五年國網(wǎng)用于電網(wǎng)投資金額約1.5 萬億元，較十一五期間增長約45%；其中，2011 年國網(wǎng)計劃完成電網(wǎng)投資2925 億元，同比增長約10%。我們認為國網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)將更加向智能建設傾斜，預計11 年用于智能化建設投資約500 億元，同比增長150%。
　　2、國網(wǎng)計劃大力發(fā)展交/直流特高壓建設，但建設進度有待觀察。國網(wǎng)“十二五”電網(wǎng)建設的重點是特高壓，規(guī)劃建設“三縱三橫”的特高壓骨干網(wǎng)架和10 項特高壓直流輸電工程，到2015 年形成“三華”、西北、東北三大同步電網(wǎng)。如果計劃可以如期完成，我們預計將帶動約5000 億元的交/直流特高壓項目投資，但我們提示投資者注意特高壓項目核準進度延期風險。
　　3、智能電表仍為十二五電網(wǎng)智能化建設主要投資對象。國網(wǎng)規(guī)劃4~5 年間共投資460 億元用于智能電表采購，其中2011 年計劃采購智能電表5000 萬只，較10 年增長約11%。我們預計電表平均價格將維持在180~200 元/只，即11 年智能電表投資約為90~100 億元，約占智能化建設投資的20%，仍為十二五期間智能電網(wǎng)建設主要投資對象